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6月3日晚，随着蔚来公布(gōngbù)今年(jīnnián)一季度财务数据，“蔚小理零”（蔚来、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车）一季度的“成绩单”悉数(xīshù)出炉。

整体来看，理想汽车在营收、毛利率、净利润、现金储备(chǔbèi)等核心财务指标上持续领先。然而，在竞争加剧的(de)市场(shìchǎng)环境下，其一季度交付量被小鹏汽车超越，零跑汽车也在迅速追赶(zhuīgǎn)。相比之下，蔚来汽车一季度表现未达市场预期，仍处于战略调整期。

另从各车(gèchē)企的财报数据来看(láikàn)，尽管四家企业交付量均在一季度实现同比增长，但盈亏状况、成本控制，以及毛利率等其他指标存在(cúnzài)不小差异。

理想汽车一季度交付(jiāofù)量被小鹏汽车反超

与此前的季度不同，“蔚小理零”四家造车新势力在(zài)交付量(liàng)方面的排位出现了变动。数据显示，今年(jīnnián)一季度，蔚来、小鹏、理想、零跑四家造车新势力的交付量分别为(wèi)42094辆、94008辆、92864辆、87552辆，小鹏汽车摘得一季度交付量冠军，打破(dǎpò)了理想汽车长期霸榜的局面。

图片来源：每经记者(jìzhě) 孙磊 制图

尽管一季度交付量冠军的位置(wèizhì)被小鹏汽车(qìchē)抢走，但依靠更高的单车均价，理想汽车依旧在(zài)营收方面(fāngmiàn)拔得头筹。数据显示，今年一季度，蔚来、小鹏、理想、零跑四家造车新势力的营收分别(fēnbié)为120.3亿元、158.1亿元、259.3亿元、100.2亿元，理想汽车在营收方面领先排在第二位的小鹏汽车超100亿元。

图片来源：每经记者(jìzhě) 孙磊 制图

值得一提的(de)是，尽管小鹏汽车的单车均价低于蔚来(wèilái)，但依靠交付量(liàng)两倍(liǎngbèi)于蔚来的表现，以及其他因素，其一季度的营收也超过了蔚来。同样，依靠交付量的大幅增长，零跑汽车在一季度的营收也超过了百亿元。

一季度“蔚小理零”中仅理想盈利(yínglì)

除营收外，理想汽车在毛利率方面依旧领衔四家(sìjiā)造车新势力(shìlì)。今年一季度，“蔚小理零”四家造车新势力的整体毛利率分别(fēnbié)为7.6%、15.6%、20.5%、14.9%。从数据来看，四家造车新势力的毛利率表现可划分为三档：理想汽车稳居第一档，小鹏汽车和(hé)零跑汽车位列第二档(dìèrdàng)，蔚来则处于第三档。

值得注意的(de)是，小鹏汽车与零跑汽车毛利率(máolìlǜ)的亮眼(liàngyǎn)表现，部分得益于技术输出。然而，若仅考量“车辆毛利率”这一关键指标，上述(shàngshù)四家车企一季度该项指标分别为10.2%、10.5%、19.8%、13.3%（预估）。

图片来源：每经记者(jìzhě) 孙磊 制图

展望未来，蔚来方面预计其二季度的毛利率有望回到双位数(shuāngwèishù)，蔚来品牌预计四季度的毛利率有望超过20%；零跑汽车今年全年(quánnián)的毛利率目标是10%至12%；小鹏汽车方面表示，进入下半年及(jí)第四季度，其有信心让公司整体毛利率接近(jiējìn)十几个百分点。

在(zài)高营收及高毛利率的背景下，理想汽车(qìchē)依旧是上述四家造车新势力中唯一一个在一季度实现盈利(yínglì)的企业。数据显示，理想汽车一季度净利润为6.47亿元，而蔚来、小鹏汽车、零跑汽车当期则分别亏损了67.5亿元、6.6亿元、1.3亿元。其中(qízhōng)，小鹏汽车和零跑汽车的亏损在大幅(dàfú)收窄。

截至今年一季度，这四家企业中只有(zhǐyǒu)理想汽车(qìchē)和零跑汽车实现(shíxiàn)过单季度盈利。其中，理想汽车已实现连续(liánxù)十个季度盈利，零跑汽车在去年四季度实现盈利之后，预计今年二季度实现当季的盈亏平衡。而尚未实现过盈利的蔚来和小鹏汽车都立下了计划(jìhuà)今年四季度实现单季度盈利的目标。

蔚来尚未实现盈利与其高(gāo)研发投入有关(yǒuguān)。蔚来一季度的(de)研发费用(fèiyòng)为(wèi)31.8亿元，同比增长11.1%；小鹏汽车一季度的研发费用达到19.8亿元，同比增长46.7%；理想汽车一季度研发费用虽较去年同期减少5.35亿元，但仍达到25亿元，环比增加4.4%；零跑汽车的该项指标为8.0亿元，同比增长53.8%。

蔚来今年重点在降本 理想、小鹏则要加码(jiāmǎ)AI

在(zài)中国电动车产业萌芽的初期，造车新势力普遍不(bù)被(bèi)行业看好，而蔚来、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车也(yě)往往被绑定在一起。随着企业的发展，尽管会在一些细分市场和领域“短兵相接”，但从近期业绩来看，这些企业在战略选择、技术路径方面呈现出明显的分化趋势。

就蔚来而言，其今年的(de)主要任务是成本控制：聚焦短期，对于今年内没有投资回报的项目进行坚决调整；整合乐道、萤火虫(yínghuǒchóng)等子品牌的研发资源，提升研发效率；在(zài)工业化制造领域，精简物流、质量等团队(tuánduì)的规模销售(xiāoshòu)；服务方面，提高中后台人员配比，提升销售服务的效率。

从(cóng)蔚来一季度财报来看(láikàn)，其已展现出明确的前进方向，且在部分领域(lǐngyù)取得了一定成果。“今年4月，公司对乐道销售(xiāoshòu)和核心管理团队进行了调整。从4月下旬开始，乐道订单量稳步提升，5月份的交付量环比增长超过40%。”蔚来创始人(chuàngshǐrén)、董事长、CEO李斌在一季度财报电话上说。

小鹏汽车则已摆脱了(le)此前的(de)困境，正从“技术储备期”走向“商业释放期”。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示：“在我的规划里，小鹏汽车有三条增长曲线(qūxiàn)。第一条是(shì)AI（人工智能）+汽车；第二条是从中国走向全球(quánqiú)市场；第三条是具身人形机器人，以及与汽车产业更深度的融合。

“我们的增长潜力才刚刚开始释放。我们正在将AI底盘(dǐpán)、图灵AI辅助驾驶、智能座舱、图灵芯片、具身智能机器人(jīqìrén)，以及企业生产力工具等更多领域进行以AI驱动的融合式(shì)创新。预计(yùjì)部分重点AI能力将于2026年在行业中断代式领先。”何小鹏在一季度财报电话会上说(shuō)。

同样在(zài)AI领域加大布局的(de)还有理想汽车。理想汽车于2024年末宣布转型(zhuǎnxíng)为人工智能企业，目标是在2030年成为全球领先的AI企业。“今年以来公司持续推进(tuījìn)AI布局，落地成果逐步显现。如，其自研汽车操作系统(cāozuòxìtǒng)理想星环OS宣布开源；新一代智驾技术MindVLA大模型将要发布。”华创证券方面称。

在(zài)理想汽车推进AI布局的背景下，尽管其(qí)手握充沛资金且持续盈利(yínglì)，但仍面临多重(zhòng)挑战：既要稳固增程车型的市场基本盘，又要积极拓展(tuòzhǎn)纯电SUV市场，同时需通过规模效应摊薄充电桩建设等重资产投入成本。如何在多元化布局中实现资源高效配置，是其亟需突破的关键命题。

而零跑(pǎo)汽车正在(zài)C系列(xìliè)车型的基础上向两端拓宽产品价格带，在今年推出B系列和D系列产品。目前，零跑B系列首款车型B10已于4月(yuè)上市。另据公开信息，零跑B01轿车(jiàochē)计划于7月上市，零跑B05将于11月在广州车展开启预售，D系列则计划在今年年底正式亮相。

技术输出(shūchū)与走向海外也是零跑汽车今年的(de)发展重点。今年3月，零跑汽车与中国(zhōngguó)一汽达成开展新能源乘用车联合开发及零部件的合作。此外，零跑汽车的三电技术已获10家企业定点(dìngdiǎn)，产品预计从今年底到明年初出货。在(zài)海外市场方面，零跑汽车正在扩大海外销售渠道，今年的销量目标为5万至8万辆。